Summary
Our investment strategies
Our discretionary management firm offers unique investment strategies tailored to each investor's needs. We prioritize low-risk investments for conservative investors, a combination of options trading strategies for balanced investors, and more dynamic strategies for aggressive investors.
With us, each portfolio is managed with an active management approach, based on in-depth analysis of market trends and fundamental data from our clients.
Selling call options as part of your investment strategy
Some investors use options as part of their investment strategy. In this article, you'll learn more about call options and we'll also take a closer look at selling a call option.
What is a call option?
A call option gives the right to buy a financial instrument such as a stock at a certain price. Call options are the opposite of put options. A put option gives the right to sell. Options can be on all kinds of financial instruments, such as stocks, futures contracts, and indices.
Strike price and expiration date
The strike price of a call option is the price at which the holder can sell the underlying asset. Call options always have an expiration date. There are call options on all kinds of underlying assets, such as stocks and indices, as well as fixed income securities and futures contracts.
American and European call options
There are so-called American and European call options. The difference between the two types lies in the time at which the right to purchase can be exercised. For American options, this can be exercised at any time. For European options, it can only be exercised on the call option's expiration date. Whether the options are American or European, therefore, has nothing to do with where the options or the underlying instruments are traded. Call options on stocks are almost always American. Call options on an index are often European.
Example of call option management
To give an idea of how it works, let's give an example. We're looking at a call option on Randstad shares with a strike price of €60. This call option gives the right to buy 100 Randstad shares for €60. If the share price is €63, exercising the option therefore yields €300 (an increase of €3*100). Indeed, it is possible to buy 100 shares for €60, which the investor can then resell on the stock market for €63.
In-the-money purchase options
If the price of the underlying instrument is higher than the strike price of a call option, the option is "in the money." This means that the option generates cash when exercised. If the price is lower than the strike price, the call option does not generate cash when exercised. In this case, the option is unprofitable. If the price and strike price are close, the call option is "near the money."
Risks associated with call options
Call options allow investors to pursue complex investment strategies. Call options correspond to both a long and short strategy on the underlying financial instrument. One of the advantages of call options is that they allow investors to achieve high returns. The disadvantage is that they carry risks. The risks depend on the investment strategy. Below, we discuss the sale of call options in more detail and also mention the risks.
Covered call
Covered call writing is an option strategy widely used by investors who invest in stocks for the long term. For example, an investor who follows this strategy owns a portfolio of stocks whose prices are expected to gradually increase. An investor sells call options to earn additional income from the premium paid by the call option buyer. Each time a call option expires, the investor writes a new call option. This phenomenon is also called a "rollover" or "switch."
Selling call options limits gains on the stock price
By selling call options, an investor is effectively trading the chance of a portion of the price increase for the premium. This is because if the price rises above the strike price, the buyer of the call option can exercise it. This means the person must sell at that price. Therefore, the price gain the seller can realize is effectively limited to the strike price of the call option plus the premium.
Selling call options limits gains on the stock price
By selling call options, an investor is effectively trading the chance of a portion of the price increase for the premium. This is because if the price rises above the strike price, the buyer of the call option can exercise it. This means the person must sell at that price. Therefore, the price gain the seller can realize is effectively limited to the strike price of the call option plus the premium.
Example of selling a call option
Let's give an example for clarity. Let's again assume an option on Randstad shares with a strike price of €60. At the time the investor sells the option, the stock is at €63. The premium the seller receives is €200. If the stock price remains below €63 during the term of the option, the option expires without any benefit to the buyer. The writer then keeps the €200 premium. If the stock price rises above €63, this changes. The writer keeps the €200 premium, but does not benefit from the price increase beyond €63. If the price rises above €65, the lost profit is greater than the premium (because the increase is €2*100 = €200). If the price falls to €57, the writer keeps the €200 premium. However, the writer also has a price loss of €300.
Buyback of sold call options
It is always possible to buy back sold call options. As the expiration date approaches, the option price moves closer and closer to the strike value. This allows investors to avoid having to sell the underlying asset and keep any price gain for themselves.
Selling uncovered call options
Another investment strategy is to sell uncovered call options. In this case, the call option writer does not own the underlying financial instruments. The investor is speculating that the price will not exceed the call option's strike price. If it does, and the price increases more than the premium, the investor suffers a loss.
High risk with selling uncovered call options
An investor who sells uncovered call options runs a high risk. Indeed, there is no maximum loss. The price can continue to rise indefinitely. The higher the price, the greater the loss. Investors can limit the risk of selling call options with other options. If the price rises, they can also buy back the sold options or purchase the underlying assets themselves. Selling uncovered call options is a very risky investment strategy that is only suitable for very experienced investors.
Security
To sell uncovered call options, brokers require collateral. This reserved amount is also called initial margin. The collateral is a percentage of the contract value. On our investment platform, in addition to the product name, you will also find the corresponding risk category. This risk category indicates the amount of initial margin that must be deposited to close the contract.
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Call Option
Put Option
Put Option
Qu'est-ce qu'une option de vente ?
Une put option donne le droit de disposer d'un instrument financier, tel qu'une action, à un prix déterminé. Les put options sont le contraire des options d'achat (call option). Une call option donne le droit d'acheter. Il existe des options sur tous les types d'instruments financiers tels que les actions, les contrats futures, mais aussi sur des indices tels que l'indice AEX et les indices de volatilité.
Prix d'exercice et date d'expiration des put options
Le prix convenu auquel le détenteur d'une put option peut vendre l'actif sous-jacent est appelé prix d'exercice. Les options ont généralement une taille de 100 unités. Cela signifie qu'une put option donne le droit de vendre 100 unités de l'actif sous-jacent. En outre, les put options ont toujours une date d'expiration. L'option de vente doit être exercée pendant sa durée de vie.
Options de vente américaines et européennes
Il existe des options de vente américaines et des options de vente européennes. La différence entre les deux types d'options concerne le moment auquel l'option de vente peut être exercée. Dans le cas des options américaines, cela peut être fait à tout moment. Dans le cas des options européennes, cela ne peut se faire qu'à l'expiration. Par conséquent, le fait que les options soient américaines ou européennes n'a rien à voir avec le lieu où elles sont négociées ou les actifs sous-jacents. Les options de vente sur actions sont presque toujours américaines. Les options de vente sur indices sont généralement européennes.
Exemple de mécanisme d'une option de vente
Pour donner une idée de la manière dont cela fonctionne, nous allons donner un exemple pour les actions Philips. Nous examinons une option de vente dont le prix d'exercice est de 30 €. Cette option de vente donne le droit de vendre 100 actions Philips pour 30 €. Si le cours de l'action est de 29 €, l'exercice de l'option rapporte 100 €. En effet, le détenteur peut acheter 100 actions Philips à la bourse pour 29 €, puis les vendre à l'auteur de l'option de vente pour 30 €.
Put option in the money (Option de vente in the money)
Si le prix de l'actif sous-jacent est inférieur au prix d'exercice d'une option de vente, l'option est "in the money”. L'option rapportera des liquidités lorsqu'elle sera exercée. Si le prix est supérieur au prix d'exercice, l'option ne rapporte rien lorsqu'elle est exercée. L'option est alors "out of the money". Si le prix et le prix d'exercice sont proches, une option est "near the money".
Comment fonctionne la vente de put options ?
L'une des façons d'investir dans les options est de les vendre. On entend, dans ce cas, la vente d'une option de vente. En échange du droit de vendre, le vendeur de l'option reçoit une prime. Le vendeur a maintenant l'obligation d'acheter l'actif sous-jacent à un prix prédéterminé (prix d'exercice) à une date prédéterminée (date d'expiration).
Avantages et inconvénients des put options
L'avantage est de recevoir une prime qui est une compensation pour le risque pris. En effet, si le prix de l'actif sous-jacent tombe en dessous du prix d'exercice, le vendeur doit l'acheter à un prix défavorable. C'est l'un des principaux inconvénients de la négociation d'options de vente.
Risques liés à la négociation d'options de vente
Pour mieux expliquer le risque des options de vente, prenons un exemple. Nous prenons une autre option de vente sur l'action Philips avec un prix d'exercice de 30 €. La prime est de 2 € par action. Si l'action reste au-dessus du prix d'exercice pendant toute la période jusqu'à l'expiration, le vendeur conserve la prime. Mais si l'action tombe en dessous du prix d'exercice, le vendeur subit une perte. Par exemple, si le cours de l'action tombe à 29 €, le vendeur devra acheter 100 actions Philips pour 1 € de plus que ce qu'elles vaudront pendant l'exercice. Dans ce cas, il ne reste qu’au vendeur que 100 € de la prime. Si le cours de l'action tombe à 28 € avant l'échéance, le vendeur ne garde rien. Après tout, la totalité de la prime augmente lorsque l'option est exercée. Si le cours de l'action baisse encore, la perte augmente. Toutefois, la perte a un maximum. La perte maximale est atteinte lorsque l'action est tombée à 0 €.
Exemple d'achat d'actions avec une put option
La vente d’une put option peut être une alternative à la prise de position sur un actif sous-jacent. Par exemple, si un investisseur s'attend à ce que la valeur d'une action augmente à long terme, il peut acheter cette action, mais aussi vendre une put option. L'investisseur ne profite donc pas de la hausse du prix, mais reçoit une prime pour chaque put option vendue. Tant que le prix ne descend pas en dessous du prix d'exercice, la prime est un pur profit pour l'investisseur. Si le prix tombe en dessous du prix d'exercice, l'investisseur conserve les actions. Dans ce cas, le prix est plus bas que si l'investisseur avait acheté les actions directement. Par conséquent, la perte de l'investisseur due à la baisse du prix est moins importante que s'il avait simplement acheté les actions.
Vente couverte d'une put option
Les exemples consistent à vendre des put options non couvertes. Il est également possible de vendre des options de vente couvertes. Cette opération est réalisée par un investisseur qui vend des options de vente et qui, en même temps, a vendu à découvert l'actif sous-jacent. Cela signifie qu'un investisseur a emprunté des actions et les a vendues, par exemple. Cette position courte génère un bénéfice si le cours de l'action baisse. L'investisseur spécule que cela se produira. Mais si le prix ne baisse pas, cette stratégie se traduit par une perte. En vendant des options put, l'investisseur peut limiter cette perte. En effet, lorsque le prix augmente, l'option de vente expire sans valeur. L'investisseur peut alors conserver la totalité de la prime. Toutefois, si le cours de l'action baisse, cela limitera le bénéfice de la position courte. Après tout, l'investisseur est obligé d'acheter les actions pour un montant supérieur à la valeur du marché.
Investir par le biais d'OIS Finance
Les options vous intéressent ? L'investissement dans les options ne convient qu'aux investisseurs expérimentés. Les options étant des produits financiers complexes, il vous faut un compte actif en sous-gestion ou un compte Trader. Consultez notre page demande de souscription.
Les informations contenues dans cet article ne sont pas rédigées à des fins de conseil et ne constituent pas des conseils d'investissement. Investir comporte des risques. Vous pouvez perdre (une partie) de votre dépôt. Nous vous conseillons d'investir uniquement dans des instruments financiers qui correspondent à vos connaissances et à votre expérience.
Put option
For some investors, using options is an important part of their investment strategy. In this article, you'll learn more about put options and we'll also take a closer look at how to sell them.
Strangle: Long & short strangle
Strangle: Options Strategy
With a strangle, options investors can profit from both high and low volatility of an underlying asset.
What is a strangle?
The strangle is an option strategy that allows investors to profit from a strong fluctuation in the underlying asset or, conversely, from a flat price fluctuation.
A long strangle generates profits when there is a significant rise or fall in the price. In contrast, a short strangle is profitable if the price of the underlying asset remains virtually unchanged.
Long Strangle
In a long strangle, the investor simultaneously purchases an out-of-the-money call option and an out-of-the-money put option on the same underlying asset with the same expiration date but different strike prices. The strike price of the call option is higher than the actual market price of the underlying asset, while the strike price of the put option is lower than the market price.
This option strategy offers significant profit potential when the underlying asset's price rises or falls significantly. With a call option, the investor always profits from a sharp rise in price, while with a put option, the investor profits from a sharp fall in price. The maximum loss remains limited to the total option premiums paid and transaction costs incurred.
A strangle is similar to the straddle option strategy, but uses call options and put options with different strike prices. With a straddle, the strike prices are identical.
When to use a long strangle?
Investors may use a long strangle when they expect a significant price fluctuation, but are uncertain whether the price will rise or fall.
Good to know: Options are generally traded with a contract size of 100.
Example: You expect the volatility of XYZ stock to increase sharply, but you don't know whether the price will rise or fall. The stock price is currently €100.
You buy a call option with a strike price of €105 and a put option with a strike price of €95. The purchased call gives the right to buy XYZ stock at a price of €105, while the put gives the right to sell X stock at a price of €95. Suppose you pay a premium of €1.50 for the call and €1.30 for the put. The total cost now amounts to €280 (€2.80 * 100).
At the expiration date, there are now two breakeven points. The call option becomes profitable at a price of €107.80 (the strike price of €105 plus the premium paid of €2.80).
The put option has a breakeven point at a price of €92.20 (the strike price of €95 less the premium paid of €2.80).
In other words, the strategy is profitable if the price of XYZ stock is outside the range of €92.20 - €107.80. If the stock price remains within the range, you have a loss of €280.
Strangle court
Dans le cas d'un strangle, l'investisseur vend simultanément une option d'achat out of the money et une option de vente out of the money ayant le même actif sous-jacent et la même date d'expiration, mais à des prix d'exercice différents.
Un short strangle est rentable lorsque le cours de l‘actif sous-jacent ne change pratiquement pas. Le bénéfice maximal est constitué par les primes d'option reçues. La perte potentielle est théoriquement illimitée, car le cours de l‘actif sous-jacent pourrait toujours augmenter. Il y a également une grande perte possible si le cours tombe à zéro. En raison du risque élevé, cette stratégie est moins populaire que le long strangle.
Quand utiliser un short strangle ?
Les investisseurs utilisent un short strangle lorsqu'ils s'attendent à une faible fluctuation de l‘actif sous-jacent.
Exemple : vous partez du principe que le cours de l'action XYZ ne changera guère dans un avenir proche. Vous vendez un call à un prix d'exercice de 105 € et recevez une prime de 1,50 €. Dans le même temps, vous vendez un put (l’option de vente) à un prix d'exercice de 95 € et recevez 1,30 €. Au total, vous recevez donc 280 € (2,80 € * 100). Vous avez maintenant l'obligation de vendre (call) ou d'acheter (put) 100 actions à un prix de 105 €. Là encore, il y a 2 nouveaux seuils de rentabilité.
Vous réalisez un bénéfice si le cours de l'action XYZ se situe entre 92,20 € et 107,80 € à la date d'expiration. Les deux options expirent alors sans valeur et vous pouvez conserver les primes d'option. La prime de 280 € est votre bénéfice maximal.
Avec cette stratégie, vous pouvez aussi faire des pertes importantes. Si l'entreprise fait faillite, vous devez quand même acheter 100 actions à un prix de € 95 avec un prix total de € 9500 (€ 95 * 100). Même si vous déduisez la prime d'option, la perte reste très élevée : € -9500 + € 280 = € -9220. En outre, si le cours XYZ s‘envole, par exemple à un cours de € 150, la perte est élevée. Vous devez quand même vendre au prix de 105 € et vous perderez ainsi 45 € de bénéfice par action (moins la prime d'option reçue). Au total, vous perdez ainsi 4220 €.
Avantages de la stratégie d'options sur strangle
Avec un long strangle, les investisseurs profitent aussi bien d'une hausse que d'une baisse des cours. Le bénéfice d'un long strangle est théoriquement illimité pour un investissement initial relativement faible. Comme les deux options d'un long strangle sont “out-of-the-money“, les coûts sont généralement plus faibles que ceux d'un straddle. Cela signifie également que le risque est plus faible que pour un straddle.
L'avantage d'un short strangle est que les investisseurs font des bénéfices même si le cours de l‘actif sous-jacent ne change pas ou peu. Par rapport à un short-straddle comparable, les points d‘équilibre sont en outre plus éloignés les uns des autres, de sorte que les chances de profit sont plus grandes.
Inconvénients de la stratégie d'options sur strangle
Pour pouvoir réaliser un bénéfice avec un long strangle, le cours de l’actif sous-jacent doit fluctuer fortement. Pour le straddle, une fluctuation de cours plus faible est nécessaire pour réaliser des bénéfices (en fonction des primes payées). Le temps travaille au détriment des investisseurs dans le cas d'un long strangle : plus la date d'expiration approche, plus la valeur temporelle de la prime d'option diminue.
L'inconvénient d'un short strangle par rapport à un short straddle est que la prime reçue et donc le potentiel de gain maximal sont plus faibles.
Risques de la stratégie d'options sur strangle
Les risques d'un long strangle sont limités : La perte maximale est identique aux primes d'option payées plus les frais de transaction. En revanche, la perte potentielle d'un short strangle est théoriquement illimitée si le cours de l‘actif sous-jacent continue à augmenter. C'est pourquoi cette stratégie d'options ne convient qu'aux investisseurs en options expérimentés.
Les informations contenues dans cet article ne sont pas destinées à servir de conseils en matière d'investissement ni à recommander des produits d'investissement. Investir comporte des risques de perte. Vous pouvez perdre (une partie de) votre (vos) dépôt(s). Nous vous recommandons de n'investir que dans des produits financiers adaptés à votre niveau de connaissances et d'expérience.
Straddle: Long & short straddle
Definition of straddle
In finance, the straddle is a well-known options strategy that involves simultaneously buying or selling a call option and a put option with the same expiration date and strike price. The options investor expects the underlying asset's price to fluctuate, but does not know whether the price will rise or fall. In this strategy, the options investor can opt for a long (buy) or short (sell) position.
Long straddle
In a long straddle, the investor simultaneously purchases the same number of call and put options with the same expiration date, strike price, and underlying asset. The investor who buys a straddle expects the underlying asset to fluctuate significantly, but does not know in which direction it will move. The investor makes a profit if the increase or decrease in the price of the underlying asset exceeds the premiums paid for the option. The profit potential is theoretically unlimited as long as the price of the underlying asset increases. The profit on the decline of the underlying asset is maximized to the point where the underlying asset is zero. The investor can lose at most the premium paid, plus transaction costs.
Short Straddle
In a short straddle, the investor simultaneously sells the same number of call and put options with the same expiration date, strike price, and underlying asset. An investor who sells a straddle expects the underlying asset to remain within certain limits. These limits are determined by the strike price of the sold call and put options. One advantage for the seller is that the time value of the call and put options decreases as expiration approaches, so the investor can buy back the options at a lower price if desired, thus closing the straddle. The profit from a short sale is limited to the premium received, while the loss is theoretically infinite. Therefore, this investment strategy is only suitable for experienced options investors.
When do you use a long straddle?
Let's say you think the price of XYZ stock will fall or rise significantly in the short term from its current level of $50. You can then buy a call option and a put option with a $50 strike price. Good to know: Options are typically traded with a contract size of 100. Assuming the call and put both cost $2.50, you will lose a total of $500 ($5 for the 100-fold multiplier) in option premium. This means the price of XYZ must fall or rise by at least 10% (0.1*50=5) from the current price of $50 for this option combination to be profitable. In other words, you make a profit if XYZ rises above $55 or falls below $45 on expiration day. This means that a substantial price movement is required to close the strategy with a profit. On the other hand, the profit potential is unlimited.
If the price continues to fluctuate in the €45-€55 range, you will incur a loss. The amount of the loss also depends on the remaining time value of the options. "Theta" indicates how much the price of an option decreases over time. In this case, theta is negative, meaning the passage of time has a negative effect on the value of the long straddle. On expiration day, the options no longer have any time value. The maximum loss is the option premium paid, or €500.
Straddle: Options Strategy
What does the term "straddle" mean? A straddle is a combination options strategy that investors use when they expect the price of the underlying asset to move, but are unsure in which direction. This strategy allows you to trade in a more volatile market without having to predict future price movements. A distinction can be made between a "long straddle" and a "short straddle." Read more!
When do you use a short straddle?
Do you think that XYZ stock will move little in the short term? At this point, you can sell a straddle or implement a so-called short straddle. To do this, you sell a call option and a put option with a strike price of €50 and the same expiration date. With the sold call, you assume the obligation to deliver at €50, while the sold put requires you to take delivery of 100 XYZ shares at €50. For this, you receive a total of €500 (€5 premium received per 100) in option premiums. If the price remains between €45 and €55, you make a profit. The maximum profit of €500 is reached if both options expire worthless at €50. Unlike the long straddle, the loss in this case is infinite if the price continues to rise due to the sold call. To hedge this, you can choose to hold XYZ stock.
Advantages of the long and short straddle
With the long straddle strategy, the investor has the opportunity to realize unlimited profits, while the downside risk is limited to the option premiums paid. They benefit from strong upward and downward price movements. The short straddle requires no investment: instead, you receive income directly from the option premiums. These premiums are generally high for at-the-money or near-the-money options, i.e., options that are at or near the current stock price. In addition, with a short straddle, time is on your side: the time value of the call and put options steadily decreases and eventually dissolves.
Disadvantages of Long and Short Straddles
The long straddle strategy requires significant price movements to generate a profit. In addition, the time value of the options lapses, causing them to gradually lose value. The strategy also requires a high initial investment with the purchase of two sets of options. The short straddle has an unfavorable risk/reward ratio: the loss is theoretically infinite, while the maximum profit is made up of the option premiums received.
Long and short straddle risks
The risks of a long straddle are limited. The maximum loss is the premium paid plus transaction costs. In contrast, the maximum loss of a short straddle is not known in advance. Typically, only experienced options traders use a short straddle strategy, anticipating a fairly stable short-term price fluctuation of the underlying asset.
The information in this article is not intended as an investment recommendation or advisory service. Investing involves risks. You may lose (part of) your investment. We recommend investing only in financial instruments that match your knowledge and experience.
Butterfly spread
The butterfly spread as an options strategy
Investors can use a butterfly spread to take a position if they expect the price of a financial security to remain within or outside a certain range. Learn how a butterfly spread is constructed, how long and short butterfly spreads work, and when investors use them. We also provide some examples to illustrate them and discuss their advantages and disadvantages.
Qu'est-ce qu'un butterfly spread ?
Un butterfly spread se compose de 4 options. On appelle ce type d’option « butterfly option ». Les investisseurs achètent 2 options et, en même temps, vendent 2 options. Les options ont toutes la même date d'expiration. Vous pouvez configurer le butterfly spread de différentes manières, en tant que long butterfly spread et en tant que short butterfly spread. Les deux peuvent être mis en place aussi bien avec des options d'achat (call option) qu'avec des options de vente (put option). Le profit et la perte maximum d'un butterfly spread sont limités.
Les 2 options qu'un investisseur achète ont des prix d'exercice différents. Les deux options qu'un investisseur vend ont le même prix d'exercice. Dans le cas du long butterfly spread le prix d'exercice des options vendues se situe au milieu du prix d'exercice des 2 options achetées. Avec le short butterfly spread, c'est l'inverse : le prix d'exercice des options achetées se situe au milieu du prix d'exercice des 2 options vendues.
Long call butterfly spread
Un investisseur utilisant un butterfly spread long achète deux options d'achat avec des prix d'exercice différents. Dans un même temps, l'investisseur vend 2 options d'achat avec le même prix d'exercice qui se trouve au milieu des 2 options d'achat achetées. Les 2 options vendues rapportent à l'investisseur une prime, pour les 2 options achetées l'investisseur doit payer une prime. Au final, prendre cette position coûte à l'investisseur la différence entre les primes reçues et payées.
Le profit maximum est réalisé par l'investisseur si le prix est égal au prix d'exercice des 2 options vendues. La perte maximale est égale à la prime payée. L'investisseur subit cette perte si le prix augmente ou diminue en dehors de la fourchette du prix d'exercice des 2 options d'achat achetées.
Butterfly spread puts
Un short butterfly spread est l'opposé d'un long butterfly spread. Le short butterfly spread consiste en 2 put options vendues avec des prix d'exercice différents et 2 put options achetées avec le même prix d'exercice. Le prix d'exercice des options de vente achetées se situe à mi-chemin de la différence entre les prix d'exercice des 2 put options vendues. Les put options vendues rapportent une prime à l'investisseur. Pour les call options, l'investisseur doit payer une prime. Au final, l'investisseur conserve une prime en prenant cette position.
Le profit maximum d'un short butterfly spread est égal à la prime reçue par l'investisseur. L'investisseur conserve ce bénéfice si le prix de l’actif sous-jacent augmente ou diminue en dehors de la fourchette comprise entre les prix d'exercice des 2 put options. La perte maximale que l'investisseur subit si le prix est égal au prix d'exercice des options achetées.
Quand utilisez le butterfly spread ?
Avec un Butterfly spread, les investisseurs spéculent sur l'espoir que le prix d'un instrument financier sous-jacent évoluera dans (long butterfly) ou en dehors (short butterfly) d'une certaine fourchette. Les investisseurs qui s'attendent à ce qu'une action ne fluctue pas beaucoup peuvent en tirer parti avec un Butterfly spread long. Les investisseurs qui s'attendent à une hausse ou une baisse importante d'une action utilisent un Butterfly spread court.
La valeur temporelle joue également un rôle dans ce domaine. La valeur temps des options OTM (out of the money) expire plus rapidement que la valeur temps des options ITM (in the money). Ainsi, la valeur de cette stratégie augmente tant que le prix de l'actif sous-jacent évolue dans la bande passante. Cette valeur peut augmenter dans la bande passante jusqu'à la valeur maximale le jour de l'expiration. Toutefois, si le prix sort de la bande passante, la valeur de cette combinaison diminue jusqu'à ce que la perte maximale soit réalisée le jour de l'expiration.
La valeur d'un butterfly spread dépend de la volatilité du prix d'un titre financier sous-jacent. Si la volatilité diminue, la valeur d'un Butterfly spread long augmente. L'inverse est vrai pour un Butterfly spread court. Parmi ceux-ci, la valeur augmente effectivement avec l'accroissement de la volatilité. Les investisseurs peuvent donc également prendre position sur la volatilité avec les spreads butterfly.
Exemple
Pour donner une meilleure idée de la façon dont les butterfly spreads sont construits, nous donnons un exemple d'un long butterfly spread avec des calls pour les actions DSM.
Un investisseur prend cette position lorsque l'action est à 178 €. L'investisseur achète une option d'achat ITM (in-the-money) avec un prix d'exercice de 170 € et une option d'achat OTM avec un prix d'exercice de 190 €. Dans le même temps, l'investisseur vend 2 options d'achat ATM (at-the-money) avec un prix d'exercice de 180 €. Les 2 options vendues rapportent une prime de 1 000 €. Les 2 options achetées coûtent 1 200 € de prime. L'investisseur paie donc une prime nette de 200 €.
Acheter l'option d'achat DSM 170 € pour 1 000 €.
Acheter une option d'achat DSM 190 € pour 200 €.
Vendre 2 options d'achat DSM 180 € pour 1 000 €.
Prime nette : 200 euros
Le bénéfice le plus important est réalisé par l'investisseur lorsque l'action atteint le prix d'exercice des options vendues, soit 180 €. Le bénéfice est alors de 800 €. Si le cours de l'action est inférieur à 170 €, les options ne rapportent rien lorsqu'elles sont exercées. L'investisseur perd alors la prime de 200 €. Si le prix dépasse 190 €, le bénéfice sur les options achetées est aussi important que la perte sur les options vendues. La perte de l'investisseur est pareillement égale à la prime.
Ceci peut être observé dans le graphique ci-dessous. La forme du graphique ressemble un peu à celle d'un papillon, en anglais butterfly.
Advantages of the butterfly spread
Compared to other options strategies, the risk of butterfly spreads is limited. After all, the maximum loss is limited. Another advantage is that long butterfly spreads allow investors to realize returns when the price barely fluctuates. For example, this strategy can be used for stocks of stable but also slow-growing companies.
Disadvantages of the butterfly spread
One of the disadvantages of using butterfly spreads is that the profits investors can make with them are relatively low. This is certainly true compared to other options strategies. Investors must buy and sell many options and incur fees with their broker to do so. At PHH.Solutions, however, it is possible to place a combined order. This way, you can, for example, buy and sell a put (call) option at the same time, for which you only receive (pay) the difference between the two options.
Another disadvantage is that the Butterfly spread is a more complicated strategy due to a multitude of variables. Opening four option positions at the same time, each with a different price, gives more room for error than if only one or two positions were to be opened at a time. This makes it more difficult to monitor your position correctly, especially if you don't have any proven experience with options.
Butterfly Spread Risks
The biggest risk with butterfly spreads is that the price performance may differ from the investor's expectations. For long butterfly spreads, this means that the price rises or falls more than expected. For short butterfly spreads, on the other hand, it means that the price barely moves.
A key feature of call options is that they can be exercised before the expiration date. This also applies to the butterfly spread if the price moves such that the sold options are "in the money." This means that the options are profitable when exercised. Options are often exercised, especially around the dividend payment date. Exercising options gives the investor a long or short position in the underlying stock. To eliminate this position, the investor must incur costs to buy or sell the stock or exercise the other options in the position.
The information in this article is not intended as an investment recommendation or advisory service. Investing involves risks. You may lose (part of) your investment. We recommend investing only in financial instruments that match your knowledge and experience.
Iron condor
Options Strategy: Iron Condor
Investors who expect the price movement of a financial instrument to remain within a certain range can benefit from this with the iron condor strategy. Here, we explain how an iron condor works and what this option strategy can offer. We also provide examples of iron condors and discuss their advantages and disadvantages.
Qu'est-ce qu'un iron condor ?
Les investisseurs mettent en place une stratégie Iron Condor en vendant deux options et en achetant deux options. Les options ont des prix d'exercice différents mais la même date d'expiration. La perte maximale et le gain maximal d'un iron condor sont tous deux connus à l'avance.
Il existe deux variantes du iron condor : le short iron condor et le long iron condor. Dans la pratique, les investisseurs utilisent principalement le short iron condor. Avec un short iron condor, les investisseurs achètent une option de vente dont le prix d'exercice est très inférieur au cours actuel de l'action (Out-of-the-money). En outre, ils vendent une option de vente (put option) dont le prix d'exercice est plus proche du cours actuel de l'action. De même, ils achètent une option d'achat (call option) et vendent une autre option d'achat, où le prix d'exercice de l'option vendue est inférieur à celui de l'option achetée.
La prime que les investisseurs reçoivent lorsqu'ils vendent les options est supérieure à la prime qu'ils paient pour acheter les autres options. Dans l'ensemble, le iron condor offre donc une prime. Si toutes les options expirent sans valeur, le bénéfice est égal à la prime. C'est également le bénéfice maximal de cette stratégie.
À quel moment utiliser un short iron condor ?
Avec un short iron condor, les investisseurs spéculent sur le fait que le prix d'un actif sous-jacent, tel qu'une action ou un indice, restera dans une certaine fourchette. Cette largeur de bande est généralement la différence entre le put vendu et le call vendu. Les options de vente et d'achat longues limitent le risque si l'actif sous-jacent s'éloigne trop de cette largeur de bande. Le choix des prix d'exercice dépend des attentes des investisseurs. Elle peut être neutre, modérément positive ou modérément négative.
La valeur de cette position dépend en partie de l'écoulement du temps et de la volatilité du prix de l'instrument sous-jacent. La valeur des options achetées diminue à mesure que la date d'expiration des options approche. Par conséquent, la valeur du short iron condor augmente.
Quel type d'actions convient à la vente à découvert Iron Condor ?
Les actions dont les prix ne sont pas aussi volatils sont particulièrement adaptées à un iron condor. Il s'agit souvent d'actions de grandes entreprises cotées dans les principaux indices boursiers.
Les investisseurs utilisent souvent un short iron condor dans la période entourant la publication des résultats annuels ou trimestriels. Pourquoi ? La volatilité du cours de l'action est souvent accrue autour de la publication mais diminue ensuite. La valeur d'une position iron condor augmente à mesure que la volatilité diminue. Le risque est que le prix fluctue brusquement en raison des chiffres et sorte de la fourchette, ce qui entraînerait une perte pour la stratégie.
Le iron condor est-il identique au short strangle ?
Un iron condor, comme un short strangle, est une stratégie par laquelle un investisseur spécule que le prix d'un instrument sous-jacent ne fluctuera pas beaucoup. Si le prix reste dans une fourchette, les options expirent sans valeur et le profit de l'investisseur est maximisé. Si le prix passe au-dessus ou au-dessous de la fourchette, l'investisseur subit une perte.
La différence entre un iron condor et un short strangle est que dans le iron condor cette perte est limitée, alors que dans un short strangle elle n'a pas de maximum. Par conséquent, le risque d'un strangle court est plus élevé. Cependant, le coût d'un short strangle est inférieur à celui d'un iron condor.
Exemple
Exemple d'un short iron condor. Nous prenons l'action DSM qui est à 178 € au moment de la mise en place de la stratégie. Un investisseur s'attend à ce que l'action ne fluctue pas beaucoup au cours des quatre prochaines semaines. Par conséquent, l'investisseur achète une option de vente avec un prix d'exercice de 170 € et une option d'achat avec un prix d'exercice de 185 €. Parallèlement, l'investisseur vend une option de vente avec un prix d'exercice de 175 € et une option d'achat avec un prix d'exercice de 180 €. Les deux options vendues rapportent 900 € de prime. Les deux options achetées ont coûté 500 € de prime. L'investisseur conserve donc une prime nette de 400 €.
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Acheter une option de vente DSM 170 € pour 200 €.
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Acheter l'option d'achat DSM 185€ pour €300
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Vente de l'option de vente DSM 175€ pour €400
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Vente d'une option d'achat DSM 180 € pour 500 €
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Prime nette : 400 euros
Lorsqu'elles sont exercées, les call options ne rapportent que si le prix dépasse 180 €, les put options que si le prix descend en dessous de 175 €. Si le prix reste entre ces deux prix, toutes les options expirent sans valeur. L'investisseur peut alors conserver la prime nette et réalise un bénéfice maximal de 400 €. Si le prix dépasse le prix d'exercice du call le plus élevé, la perte maximale est de 900 €. Il en va de même si le prix tombe en dessous du prix d'exercice de la put option la plus basse.
Benefits
The iron condor allows investors to take a neutral position on an underlying financial instrument with ordered risk. Investors can also take a position on changes in price volatility.
Disadvantages
One disadvantage of the iron condor strategy is that fees must be paid to the broker for opening and closing positions. Since the strategy consists of four options, these fees can add up considerably. At DEGIRO, it is possible to place a combined order. This way, you can, for example, buy and sell a put option simultaneously, for which you only receive (pay) the difference between the two options, and you only pay a single transaction fee for both options. In practice, the profit potential of the iron condor is relatively low. Therefore, investors who want to invest a significant portion of their assets this way must open numerous positions, with the associated costs.
Risks
The risk of the iron condor as an options strategy is quite limited. Indeed, there is a limit to the extent of the loss an investor can incur.
An important aspect of put options is that they can be exercised before the expiration date. This also applies to the iron condor if the price moves such that one of the sold options is "in-the-money." This means that the option yields a profit when exercised. Options are often exercised, especially around the dividend payment date. If the call option is exercised, the investor gains a short position in the stock. If the put option is exercised, the investor gains a long position in the stock. To eliminate such a position, an investor must incur costs to buy or sell the stock or exercise the other options in the position.
The information in this article is not intended as an investment recommendation or advisory service. Investing involves risks. You may lose (part of) your investment. We recommend investing only in financial instruments that match your knowledge and experience.