Ακαδημία Επενδυτικών Στρατηγικών
Η εταιρεία διακριτικής διαχείρισης που διαθέτουμε προσφέρει μοναδικές επενδυτικές στρατηγικές προσαρμοσμένες στις ανάγκες κάθε επενδυτή. Δίνουμε προτεραιότητα σε επενδύσεις χαμηλού κινδύνου για συντηρητικούς επενδυτές, σε έναν συνδυασμό στρατηγικών συναλλαγών δικαιωμάτων προαίρεσης για ισορροπημένους επενδυτές και σε πιο δυναμικές στρατηγικές για επιθετικούς επενδυτές.
Σε εμάς, κάθε χαρτοφυλάκιο διαχειρίζεται με μια ενεργή προσέγγιση διαχείρισης, βασισμένη σε εις βάθος ανάλυση των τάσεων της αγοράς και σε θεμελιώδη δεδομένα από τους πελάτες μας.
Πώληση δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς ως μέρος της επενδυτικής σας στρατηγικής
Ορισμένοι επενδυτές χρησιμοποιούν δικαιώματα προαίρεσης ως μέρος της επενδυτικής τους στρατηγικής. Σε αυτό το άρθρο, θα μάθετε περισσότερα για τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς και θα εξετάσουμε επίσης πιο προσεκτικά την πώληση ενός δικαιώματος προαίρεσης αγοράς.
Τι είναι μια επιλογή αγοράς;
Ένα δικαίωμα αγοράς (call option) δίνει το δικαίωμα αγοράς ενός χρηματοοικονομικού μέσου, όπως μια μετοχή, σε μια συγκεκριμένη τιμή. Τα δικαιώματα προαίρεσης (call options) είναι το αντίθετο των δικαιωμάτων προαίρεσης πώλησης (put options). Ένα δικαίωμα πώλησης (put option) δίνει το δικαίωμα πώλησης. Τα δικαιώματα προαίρεσης μπορούν να αφορούν όλα τα είδη χρηματοοικονομικών μέσων, όπως μετοχές, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures contracts) και δείκτες.
Τιμή άσκησης και ημερομηνία λήξης
Η τιμή άσκησης ενός δικαιώματος προαίρεσης αγοράς είναι η τιμή στην οποία ο κάτοχος μπορεί να πουλήσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς έχουν πάντα ημερομηνία λήξης. Υπάρχουν δικαιώματα προαίρεσης αγοράς για όλα τα είδη υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων, όπως μετοχές και δείκτες, καθώς και τίτλους σταθερού εισοδήματος και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.
Αμερικανικές και ευρωπαϊκές επιλογές κλήσεων
Υπάρχουν τα λεγόμενα αμερικανικά και ευρωπαϊκά δικαιώματα προαίρεσης αγοράς. Η διαφορά μεταξύ των δύο τύπων έγκειται στον χρόνο κατά τον οποίο μπορεί να ασκηθεί το δικαίωμα αγοράς. Για τα αμερικανικά δικαιώματα προαίρεσης, αυτό μπορεί να ασκηθεί ανά πάσα στιγμή. Για τα ευρωπαϊκά δικαιώματα προαίρεσης, μπορεί να ασκηθεί μόνο κατά την ημερομηνία λήξης του δικαιώματος προαίρεσης αγοράς. Επομένως, το αν τα δικαιώματα προαίρεσης είναι αμερικανικά ή ευρωπαϊκά δεν έχει καμία σχέση με το πού διαπραγματεύονται τα δικαιώματα προαίρεσης ή τα υποκείμενα μέσα. Τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς σε μετοχές είναι σχεδόν πάντα αμερικανικά. Τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς σε έναν δείκτη είναι συχνά ευρωπαϊκά.
Παράδειγμα διαχείρισης δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς
Για να δώσουμε μια ιδέα για το πώς λειτουργεί, ας δώσουμε ένα παράδειγμα. Εξετάζουμε ένα δικαίωμα αγοράς μετοχών της Randstad με τιμή άσκησης 60€. Αυτό το δικαίωμα αγοράς δίνει το δικαίωμα αγοράς 100 μετοχών της Randstad για 60€. Εάν η τιμή της μετοχής είναι 63€, η άσκηση του δικαιώματος αγοράς αποδίδει επομένως 300€ (αύξηση 3€*100). Πράγματι, είναι δυνατή η αγορά 100 μετοχών για 60€, τις οποίες ο επενδυτής μπορεί στη συνέχεια να μεταπωλήσει στο χρηματιστήριο για 63€.
Επιλογές αγοράς με άμεση πληρωμή
Εάν η τιμή του υποκείμενου μέσου είναι υψηλότερη από την τιμή άσκησης ενός δικαιώματος προαίρεσης αγοράς (call option), το δικαίωμα προαίρεσης είναι «in the money». Αυτό σημαίνει ότι το δικαίωμα προαίρεσης παράγει μετρητά όταν ασκείται. Εάν η τιμή είναι χαμηλότερη από την τιμή άσκησης, το δικαίωμα προαίρεσης αγοράς δεν παράγει μετρητά όταν ασκείται. Σε αυτήν την περίπτωση, το δικαίωμα προαίρεσης είναι ασύμφορο. Εάν η τιμή και η τιμή άσκησης είναι κοντά, το δικαίωμα προαίρεσης αγοράς είναι «κοντά στο money».
Κίνδυνοι που σχετίζονται με τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς
Τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς (call options) επιτρέπουν στους επενδυτές να ακολουθούν σύνθετες επενδυτικές στρατηγικές. Τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς αντιστοιχούν τόσο σε μακροπρόθεσμη όσο και σε βραχυπρόθεσμη στρατηγική για το υποκείμενο χρηματοοικονομικό μέσο. Ένα από τα πλεονεκτήματα των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς είναι ότι επιτρέπουν στους επενδυτές να επιτύχουν υψηλές αποδόσεις. Το μειονέκτημα είναι ότι ενέχουν κινδύνους. Οι κίνδυνοι εξαρτώνται από την επενδυτική στρατηγική. Παρακάτω, συζητάμε την πώληση δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς με περισσότερες λεπτομέρειες και αναφέρουμε επίσης τους κινδύνους.
Καλυπτόμενη κλήση
Η συγγραφή καλυμμένων δικαιωμάτων προαίρεσης (covered call writing) είναι μια στρατηγική δικαιωμάτων προαίρεσης που χρησιμοποιείται ευρέως από επενδυτές που επενδύουν σε μετοχές μακροπρόθεσμα. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που ακολουθεί αυτήν τη στρατηγική κατέχει ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών των οποίων οι τιμές αναμένεται να αυξηθούν σταδιακά. Ένας επενδυτής πουλάει δικαιώματα προαίρεσης αγοράς (call options) για να κερδίσει πρόσθετο εισόδημα από το ασφάλιστρο που καταβάλλει ο αγοραστής του δικαιώματος προαίρεσης αγοράς. Κάθε φορά που λήγει ένα δικαίωμα προαίρεσης αγοράς, ο επενδυτής αγοράζει ένα νέο δικαίωμα προαίρεσης αγοράς. Αυτό το φαινόμενο ονομάζεται επίσης «rollover» ή «switch».
Η πώληση δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς περιορίζει τα κέρδη από την τιμή της μετοχής
Πωλώντας δικαιώματα προαίρεσης αγοράς (call options), ένας επενδυτής ουσιαστικά διαπραγματεύεται την πιθανότητα ενός μέρους της αύξησης της τιμής για το ασφάλιστρο. Αυτό συμβαίνει επειδή εάν η τιμή αυξηθεί πάνω από την τιμή άσκησης, ο αγοραστής του δικαιώματος αγοράς μπορεί να το ασκήσει. Αυτό σημαίνει ότι το άτομο πρέπει να πουλήσει σε αυτήν την τιμή. Επομένως, το κέρδος τιμής που μπορεί να πραγματοποιήσει ο πωλητής περιορίζεται ουσιαστικά στην τιμή άσκησης του δικαιώματος αγοράς συν το ασφάλιστρο.
Η πώληση δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς περιορίζει τα κέρδη από την τιμή της μετοχής
Πωλώντας δικαιώματα προαίρεσης αγοράς (call options), ένας επενδυτής ουσιαστικά διαπραγματεύεται την πιθανότητα ενός μέρους της αύξησης της τιμής για το ασφάλιστρο. Αυτό συμβαίνει επειδή εάν η τιμή αυξηθεί πάνω από την τιμή άσκησης, ο αγοραστής του δικαιώματος αγοράς μπορεί να το ασκήσει. Αυτό σημαίνει ότι το άτομο πρέπει να πουλήσει σε αυτήν την τιμή. Επομένως, το κέρδος τιμής που μπορεί να πραγματοποιήσει ο πωλητής περιορίζεται ουσιαστικά στην τιμή άσκησης του δικαιώματος αγοράς συν το ασφάλιστρο.
Παράδειγμα πώλησης δικαιώματος αγοράς (call option)
Ας δώσουμε ένα παράδειγμα για λόγους σαφήνειας. Ας υποθέσουμε και πάλι ένα δικαίωμα προαίρεσης επί μετοχών της Randstad με τιμή άσκησης 60€. Τη στιγμή που ο επενδυτής πουλάει το δικαίωμα προαίρεσης, η μετοχή βρίσκεται στα 63€. Το ασφάλιστρο που λαμβάνει ο πωλητής είναι 200€. Εάν η τιμή της μετοχής παραμείνει κάτω από τα 63€ κατά τη διάρκεια της δικαιώματος προαίρεσης, το δικαίωμα προαίρεσης λήγει χωρίς κανένα όφελος για τον αγοραστή. Ο εκδότης διατηρεί στη συνέχεια το ασφάλιστρο των 200€. Εάν η τιμή της μετοχής αυξηθεί πάνω από τα 63€, αυτό αλλάζει. Ο εκδότης διατηρεί το ασφάλιστρο των 200€, αλλά δεν επωφελείται από την αύξηση της τιμής πέραν των 63€. Εάν η τιμή αυξηθεί πάνω από τα 65€, το χαμένο κέρδος είναι μεγαλύτερο από το ασφάλιστρο (επειδή η αύξηση είναι 2€*100 = 200€). Εάν η τιμή πέσει στα 57€, ο εκδότης διατηρεί το ασφάλιστρο των 200€. Ωστόσο, ο εκδότης έχει επίσης ζημία τιμής 300€.
Επαναγορά πωληθέντων δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς (call options)
Είναι πάντα δυνατή η επαναγορά πωληθέντων δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς (call options). Καθώς πλησιάζει η ημερομηνία λήξης, η τιμή του δικαιώματος προαίρεσης πλησιάζει όλο και περισσότερο την αξία άσκησης. Αυτό επιτρέπει στους επενδυτές να αποφύγουν την πώληση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου και να κρατήσουν οποιοδήποτε κέρδος από την τιμή για τον εαυτό τους.
Πώληση ακάλυπτων δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς (call options)
Μια άλλη επενδυτική στρατηγική είναι η πώληση ακάλυπτων δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς (call options). Σε αυτήν την περίπτωση, ο εκδότης του δικαιώματος προαίρεσης αγοράς δεν κατέχει τα υποκείμενα χρηματοοικονομικά μέσα. Ο επενδυτής εικάζει ότι η τιμή δεν θα υπερβεί την τιμή άσκησης του δικαιώματος προαίρεσης αγοράς. Εάν συμβεί αυτό και η τιμή αυξηθεί περισσότερο από το ασφάλιστρο, ο επενδυτής υφίσταται ζημία.
Υψηλός κίνδυνος με την πώληση ακάλυπτων δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς
Ένας επενδυτής που πουλάει ακάλυπτα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς (call options) διατρέχει υψηλό κίνδυνο. Πράγματι, δεν υπάρχει μέγιστη ζημία. Η τιμή μπορεί να συνεχίσει να αυξάνεται επ' αόριστον. Όσο υψηλότερη είναι η τιμή, τόσο μεγαλύτερη είναι η ζημία. Οι επενδυτές μπορούν να περιορίσουν τον κίνδυνο πώλησης δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς με άλλα δικαιώματα προαίρεσης. Εάν η τιμή αυξηθεί, μπορούν επίσης να αγοράσουν πίσω τα πωληθέντα δικαιώματα προαίρεσης ή να αγοράσουν οι ίδιοι τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία. Η πώληση ακάλυπτων δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς είναι μια πολύ επικίνδυνη επενδυτική στρατηγική που είναι κατάλληλη μόνο για πολύ έμπειρους επενδυτές.
Ασφάλεια
Για την πώληση ακάλυπτων δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς (call options), οι μεσίτες απαιτούν εγγύηση. Αυτό το δεσμευμένο ποσό ονομάζεται επίσης αρχικό περιθώριο. Η εγγύηση είναι ένα ποσοστό της αξίας του συμβολαίου. Στην επενδυτική μας πλατφόρμα, εκτός από το όνομα του προϊόντος, θα βρείτε επίσης την αντίστοιχη κατηγορία κινδύνου. Αυτή η κατηγορία κινδύνου υποδεικνύει το ποσό του αρχικού περιθωρίου που πρέπει να κατατεθεί για το κλείσιμο του συμβολαίου.
Κάντε κλικ εδώ για να προσθέσετε το δικό σας κείμενο και να με επεξεργαστείτε. Είναι εύκολο.
Επιλογή αγοράς
Δικαιώματα πώλησης (put option)
Δικαιώματα πώλησης (put option)
Qu'est-ce qu'une option de vente ?
Une put option donne le droit de disposer d'un instrument financier, tel qu'une action, à un prix déterminé. Les put options sont le contraire des options d'achat (call option). Une call option donne le droit d'acheter. Il existe des options sur tous les types d'instruments financiers tels que les actions, les contrats futures, mais aussi sur des indices tels que l'indice AEX et les indices de volatilité.
Prix d'exercice et date d'expiration des put options
Le prix convenu auquel le détenteur d'une put option peut vendre l'actif sous-jacent est appelé prix d'exercice. Les options ont généralement une taille de 100 unités. Cela signifie qu'une put option donne le droit de vendre 100 unités de l'actif sous-jacent. En outre, les put options ont toujours une date d'expiration. L'option de vente doit être exercée pendant sa durée de vie.
Options de vente américaines et européennes
Il existe des options de vente américaines et des options de vente européennes. La différence entre les deux types d'options concerne le moment auquel l'option de vente peut être exercée. Dans le cas des options américaines, cela peut être fait à tout moment. Dans le cas des options européennes, cela ne peut se faire qu'à l'expiration. Par conséquent, le fait que les options soient américaines ou européennes n'a rien à voir avec le lieu où elles sont négociées ou les actifs sous-jacents. Les options de vente sur actions sont presque toujours américaines. Les options de vente sur indices sont généralement européennes.
Exemple de mécanisme d'une option de vente
Pour donner une idée de la manière dont cela fonctionne, nous allons donner un exemple pour les actions Philips. Nous examinons une option de vente dont le prix d'exercice est de 30 €. Cette option de vente donne le droit de vendre 100 actions Philips pour 30 €. Si le cours de l'action est de 29 €, l'exercice de l'option rapporte 100 €. En effet, le détenteur peut acheter 100 actions Philips à la bourse pour 29 €, puis les vendre à l'auteur de l'option de vente pour 30 €.
Put option in the money (Option de vente in the money)
Si le prix de l'actif sous-jacent est inférieur au prix d'exercice d'une option de vente, l'option est "in the money”. L'option rapportera des liquidités lorsqu'elle sera exercée. Si le prix est supérieur au prix d'exercice, l'option ne rapporte rien lorsqu'elle est exercée. L'option est alors "out of the money". Si le prix et le prix d'exercice sont proches, une option est "near the money".
Comment fonctionne la vente de put options ?
L'une des façons d'investir dans les options est de les vendre. On entend, dans ce cas, la vente d'une option de vente. En échange du droit de vendre, le vendeur de l'option reçoit une prime. Le vendeur a maintenant l'obligation d'acheter l'actif sous-jacent à un prix prédéterminé (prix d'exercice) à une date prédéterminée (date d'expiration).
Avantages et inconvénients des put options
L'avantage est de recevoir une prime qui est une compensation pour le risque pris. En effet, si le prix de l'actif sous-jacent tombe en dessous du prix d'exercice, le vendeur doit l'acheter à un prix défavorable. C'est l'un des principaux inconvénients de la négociation d'options de vente.
Risques liés à la négociation d'options de vente
Pour mieux expliquer le risque des options de vente, prenons un exemple. Nous prenons une autre option de vente sur l'action Philips avec un prix d'exercice de 30 €. La prime est de 2 € par action. Si l'action reste au-dessus du prix d'exercice pendant toute la période jusqu'à l'expiration, le vendeur conserve la prime. Mais si l'action tombe en dessous du prix d'exercice, le vendeur subit une perte. Par exemple, si le cours de l'action tombe à 29 €, le vendeur devra acheter 100 actions Philips pour 1 € de plus que ce qu'elles vaudront pendant l'exercice. Dans ce cas, il ne reste qu’au vendeur que 100 € de la prime. Si le cours de l'action tombe à 28 € avant l'échéance, le vendeur ne garde rien. Après tout, la totalité de la prime augmente lorsque l'option est exercée. Si le cours de l'action baisse encore, la perte augmente. Toutefois, la perte a un maximum. La perte maximale est atteinte lorsque l'action est tombée à 0 €.
Exemple d'achat d'actions avec une put option
La vente d’une put option peut être une alternative à la prise de position sur un actif sous-jacent. Par exemple, si un investisseur s'attend à ce que la valeur d'une action augmente à long terme, il peut acheter cette action, mais aussi vendre une put option. L'investisseur ne profite donc pas de la hausse du prix, mais reçoit une prime pour chaque put option vendue. Tant que le prix ne descend pas en dessous du prix d'exercice, la prime est un pur profit pour l'investisseur. Si le prix tombe en dessous du prix d'exercice, l'investisseur conserve les actions. Dans ce cas, le prix est plus bas que si l'investisseur avait acheté les actions directement. Par conséquent, la perte de l'investisseur due à la baisse du prix est moins importante que s'il avait simplement acheté les actions.
Vente couverte d'une put option
Les exemples consistent à vendre des put options non couvertes. Il est également possible de vendre des options de vente couvertes. Cette opération est réalisée par un investisseur qui vend des options de vente et qui, en même temps, a vendu à découvert l'actif sous-jacent. Cela signifie qu'un investisseur a emprunté des actions et les a vendues, par exemple. Cette position courte génère un bénéfice si le cours de l'action baisse. L'investisseur spécule que cela se produira. Mais si le prix ne baisse pas, cette stratégie se traduit par une perte. En vendant des options put, l'investisseur peut limiter cette perte. En effet, lorsque le prix augmente, l'option de vente expire sans valeur. L'investisseur peut alors conserver la totalité de la prime. Toutefois, si le cours de l'action baisse, cela limitera le bénéfice de la position courte. Après tout, l'investisseur est obligé d'acheter les actions pour un montant supérieur à la valeur du marché.
Investir par le biais d'OIS Finance
Les options vous intéressent ? L'investissement dans les options ne convient qu'aux investisseurs expérimentés. Les options étant des produits financiers complexes, il vous faut un compte actif en sous-gestion ou un compte Trader. Consultez notre page demande de souscription.
Les informations contenues dans cet article ne sont pas rédigées à des fins de conseil et ne constituent pas des conseils d'investissement. Investir comporte des risques. Vous pouvez perdre (une partie) de votre dépôt. Nous vous conseillons d'investir uniquement dans des instruments financiers qui correspondent à vos connaissances et à votre expérience.
Δικαίωμα πώλησης (put option)
Για ορισμένους επενδυτές, η χρήση δικαιωμάτων προαίρεσης αποτελεί σημαντικό μέρος της επενδυτικής τους στρατηγικής. Σε αυτό το άρθρο, θα μάθετε περισσότερα για τα δικαιώματα προαίρεσης πώλησης και θα εξετάσουμε επίσης πιο προσεκτικά τον τρόπο πώλησής τους.
Στραγγαλισμός: Μακρύς & κοντός στραγγαλισμός
Strangle: Στρατηγική Επιλογών
Με ένα strangle, οι επενδυτές δικαιωμάτων προαίρεσης μπορούν να επωφεληθούν τόσο από την υψηλή όσο και από τη χαμηλή μεταβλητότητα ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
Τι είναι το στραγγαλισμό;
Η strangle είναι μια στρατηγική δικαιωμάτων προαίρεσης που επιτρέπει στους επενδυτές να επωφεληθούν από μια ισχυρή διακύμανση στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο ή, αντίστροφα, από μια σταθερή διακύμανση της τιμής.
Μια long strangle αποφέρει κέρδη όταν υπάρχει σημαντική άνοδος ή πτώση της τιμής. Αντίθετα, μια short strangle είναι κερδοφόρα εάν η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου παραμένει ουσιαστικά αμετάβλητη.
Μακρύς στραγγαλισμός
Σε μια αγορά long strangle, ο επενδυτής αγοράζει ταυτόχρονα ένα δικαίωμα αγοράς (call option) με μηδενική αξία (out-of-the-money) και ένα δικαίωμα πώλησης (put option) με μηδενική αξία (out-of-the-money) επί του ίδιου υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου με την ίδια ημερομηνία λήξης αλλά διαφορετικές τιμές άσκησης. Η τιμή άσκησης του δικαιώματος αγοράς (call option) είναι υψηλότερη από την πραγματική αγοραία τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, ενώ η τιμή άσκησης του δικαιώματος πώλησης (put option) είναι χαμηλότερη από την αγοραία τιμή.
Αυτή η στρατηγική δικαιωμάτων προαίρεσης προσφέρει σημαντικό δυναμικό κέρδους όταν η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου αυξάνεται ή μειώνεται σημαντικά. Με ένα δικαίωμα αγοράς (call option), ο επενδυτής επωφελείται πάντα από μια απότομη αύξηση της τιμής, ενώ με ένα δικαίωμα πώλησης (put option), ο επενδυτής επωφελείται από μια απότομη πτώση της τιμής. Η μέγιστη ζημία παραμένει περιορισμένη στα συνολικά καταβληθέντα ασφάλιστρα δικαιωμάτων προαίρεσης και στο κόστος συναλλαγής που προκύπτει.
Μια στρατηγική strangle είναι παρόμοια με τη στρατηγική straddle option, αλλά χρησιμοποιεί call options και put options με διαφορετικές τιμές άσκησης. Με ένα straddle, οι τιμές άσκησης είναι ίδιες.
Πότε να χρησιμοποιήσετε μια μακριά στραγγαλίτσα;
Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν μια μακρά strangle όταν αναμένουν σημαντική διακύμανση της τιμής, αλλά δεν είναι σίγουροι εάν η τιμή θα αυξηθεί ή θα μειωθεί.
Χρήσιμες πληροφορίες: Τα δικαιώματα προαίρεσης διαπραγματεύονται γενικά με μέγεθος συμβολαίου 100.
Παράδειγμα: Αναμένετε ότι η μεταβλητότητα της μετοχής XYZ θα αυξηθεί απότομα, αλλά δεν γνωρίζετε αν η τιμή θα αυξηθεί ή θα μειωθεί. Η τιμή της μετοχής είναι αυτήν τη στιγμή 100 €.
Αγοράζετε ένα δικαίωμα αγοράς (call option) με τιμή άσκησης 105€ και ένα δικαίωμα πώλησης (put option) με τιμή άσκησης 95€. Το αγορασμένο δικαίωμα αγοράς (call) σας δίνει το δικαίωμα αγοράς μετοχών XYZ στην τιμή των 105€, ενώ το δικαίωμα πώλησης (put) σας δίνει το δικαίωμα πώλησης μετοχών X στην τιμή των 95€. Ας υποθέσουμε ότι πληρώνετε premium 1,50€ για το δικαίωμα αγοράς (call) και 1,30€ για το δικαίωμα πώλησης (put). Το συνολικό κόστος ανέρχεται τώρα σε 280€ (2,80€ * 100).
Κατά την ημερομηνία λήξης, υπάρχουν πλέον δύο σημεία νεκρού σημείου. Η επιλογή αγοράς καθίσταται κερδοφόρα στην τιμή των 107,80 € (η τιμή άσκησης των 105 € συν το καταβληθέν ασφάλιστρο των 2,80 €).
Το δικαίωμα πώλησης (put option) έχει σημείο νεκρού σημείου στην τιμή των 92,20 € (τιμή άσκησης 95 € μείον το καταβληθέν ασφάλιστρο των 2,80 €).
Με άλλα λόγια, η στρατηγική είναι κερδοφόρα εάν η τιμή της μετοχής XYZ είναι εκτός του εύρους των €92,20 - €107,80. Εάν η τιμή της μετοχής παραμείνει εντός του εύρους, έχετε ζημία €280.
Strangle court
Dans le cas d'un strangle, l'investisseur vend simultanément une option d'achat out of the money et une option de vente out of the money ayant le même actif sous-jacent et la même date d'expiration, mais à des prix d'exercice différents.
Un short strangle est rentable lorsque le cours de l‘actif sous-jacent ne change pratiquement pas. Le bénéfice maximal est constitué par les primes d'option reçues. La perte potentielle est théoriquement illimitée, car le cours de l‘actif sous-jacent pourrait toujours augmenter. Il y a également une grande perte possible si le cours tombe à zéro. En raison du risque élevé, cette stratégie est moins populaire que le long strangle.
Quand utiliser un short strangle ?
Les investisseurs utilisent un short strangle lorsqu'ils s'attendent à une faible fluctuation de l‘actif sous-jacent.
Exemple : vous partez du principe que le cours de l'action XYZ ne changera guère dans un avenir proche. Vous vendez un call à un prix d'exercice de 105 € et recevez une prime de 1,50 €. Dans le même temps, vous vendez un put (l’option de vente) à un prix d'exercice de 95 € et recevez 1,30 €. Au total, vous recevez donc 280 € (2,80 € * 100). Vous avez maintenant l'obligation de vendre (call) ou d'acheter (put) 100 actions à un prix de 105 €. Là encore, il y a 2 nouveaux seuils de rentabilité.
Vous réalisez un bénéfice si le cours de l'action XYZ se situe entre 92,20 € et 107,80 € à la date d'expiration. Les deux options expirent alors sans valeur et vous pouvez conserver les primes d'option. La prime de 280 € est votre bénéfice maximal.
Avec cette stratégie, vous pouvez aussi faire des pertes importantes. Si l'entreprise fait faillite, vous devez quand même acheter 100 actions à un prix de € 95 avec un prix total de € 9500 (€ 95 * 100). Même si vous déduisez la prime d'option, la perte reste très élevée : € -9500 + € 280 = € -9220. En outre, si le cours XYZ s‘envole, par exemple à un cours de € 150, la perte est élevée. Vous devez quand même vendre au prix de 105 € et vous perderez ainsi 45 € de bénéfice par action (moins la prime d'option reçue). Au total, vous perdez ainsi 4220 €.
Avantages de la stratégie d'options sur strangle
Avec un long strangle, les investisseurs profitent aussi bien d'une hausse que d'une baisse des cours. Le bénéfice d'un long strangle est théoriquement illimité pour un investissement initial relativement faible. Comme les deux options d'un long strangle sont “out-of-the-money“, les coûts sont généralement plus faibles que ceux d'un straddle. Cela signifie également que le risque est plus faible que pour un straddle.
L'avantage d'un short strangle est que les investisseurs font des bénéfices même si le cours de l‘actif sous-jacent ne change pas ou peu. Par rapport à un short-straddle comparable, les points d‘équilibre sont en outre plus éloignés les uns des autres, de sorte que les chances de profit sont plus grandes.
Inconvénients de la stratégie d'options sur strangle
Pour pouvoir réaliser un bénéfice avec un long strangle, le cours de l’actif sous-jacent doit fluctuer fortement. Pour le straddle, une fluctuation de cours plus faible est nécessaire pour réaliser des bénéfices (en fonction des primes payées). Le temps travaille au détriment des investisseurs dans le cas d'un long strangle : plus la date d'expiration approche, plus la valeur temporelle de la prime d'option diminue.
L'inconvénient d'un short strangle par rapport à un short straddle est que la prime reçue et donc le potentiel de gain maximal sont plus faibles.
Risques de la stratégie d'options sur strangle
Les risques d'un long strangle sont limités : La perte maximale est identique aux primes d'option payées plus les frais de transaction. En revanche, la perte potentielle d'un short strangle est théoriquement illimitée si le cours de l‘actif sous-jacent continue à augmenter. C'est pourquoi cette stratégie d'options ne convient qu'aux investisseurs en options expérimentés.
Les informations contenues dans cet article ne sont pas destinées à servir de conseils en matière d'investissement ni à recommander des produits d'investissement. Investir comporte des risques de perte. Vous pouvez perdre (une partie de) votre (vos) dépôt(s). Nous vous recommandons de n'investir que dans des produits financiers adaptés à votre niveau de connaissances et d'expérience.
Straddle: Μακρύ & κοντό straddle
Ορισμός του straddle
Στα χρηματοοικονομικά, το straddle είναι μια πολύ γνωστή στρατηγική δικαιωμάτων προαίρεσης που περιλαμβάνει την ταυτόχρονη αγορά ή πώληση ενός δικαιώματος προαίρεσης αγοράς και ενός δικαιώματος πώλησης με την ίδια ημερομηνία λήξης και τιμή άσκησης. Ο επενδυτής δικαιωμάτων προαίρεσης αναμένει ότι η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου θα κυμαίνεται, αλλά δεν γνωρίζει εάν η τιμή θα αυξηθεί ή θα μειωθεί. Σε αυτήν τη στρατηγική, ο επενδυτής δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί να επιλέξει μια θέση long (αγορά) ή short (πώληση).
Μακρύ straddle
Σε ένα long straddle, ο επενδυτής αγοράζει ταυτόχρονα τον ίδιο αριθμό δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς και πώλησης με την ίδια ημερομηνία λήξης, τιμή άσκησης και υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Ο επενδυτής που αγοράζει ένα straddle αναμένει ότι το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο θα παρουσιάσει σημαντικές διακυμάνσεις, αλλά δεν γνωρίζει προς ποια κατεύθυνση θα κινηθεί. Ο επενδυτής αποκομίζει κέρδος εάν η αύξηση ή η μείωση της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου υπερβεί τα ασφάλιστρα που καταβάλλονται για το δικαίωμα προαίρεσης. Το δυναμικό κέρδους είναι θεωρητικά απεριόριστο εφόσον η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου αυξάνεται. Το κέρδος από τη μείωση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου μεγιστοποιείται στο σημείο όπου το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο είναι μηδέν. Ο επενδυτής μπορεί να χάσει το πολύ το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε, συν το κόστος συναλλαγής.
Σορτ Στράντλ
Σε ένα short straddle, ο επενδυτής πουλάει ταυτόχρονα τον ίδιο αριθμό δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς και πώλησης με την ίδια ημερομηνία λήξης, τιμή άσκησης και υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Ένας επενδυτής που πουλάει ένα straddle αναμένει ότι το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο θα παραμείνει εντός ορισμένων ορίων. Αυτά τα όρια καθορίζονται από την τιμή άσκησης των πωληθέντων δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς και πώλησης. Ένα πλεονέκτημα για τον πωλητή είναι ότι η χρονική αξία των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς και πώλησης μειώνεται καθώς πλησιάζει η λήξη, επομένως ο επενδυτής μπορεί να αγοράσει πίσω τα δικαιώματα προαίρεσης σε χαμηλότερη τιμή, εάν το επιθυμεί, κλείνοντας έτσι το straddle. Το κέρδος από μια short πώληση περιορίζεται στο ασφάλιστρο που λαμβάνεται, ενώ η ζημία είναι θεωρητικά άπειρη. Επομένως, αυτή η επενδυτική στρατηγική είναι κατάλληλη μόνο για έμπειρους επενδυτές δικαιωμάτων προαίρεσης.
Πότε χρησιμοποιείτε ένα μακρύ straddle;
Ας υποθέσουμε ότι πιστεύετε ότι η τιμή της μετοχής XYZ θα μειωθεί ή θα αυξηθεί σημαντικά βραχυπρόθεσμα από το τρέχον επίπεδο των 50$. Στη συνέχεια, μπορείτε να αγοράσετε ένα δικαίωμα αγοράς και ένα δικαίωμα πώλησης με τιμή άσκησης 50$. Χρήσιμες πληροφορίες: Τα δικαιώματα προαίρεσης συνήθως διαπραγματεύονται με μέγεθος συμβολαίου 100. Υποθέτοντας ότι το δικαίωμα αγοράς και το δικαίωμα πώλησης κοστίζουν και τα δύο 2,50$, θα χάσετε συνολικά 500$ (5$ για τον πολλαπλασιαστή 100πλάσιας αξίας) σε premium δικαιωμάτων προαίρεσης. Αυτό σημαίνει ότι η τιμή του XYZ πρέπει να μειωθεί ή να αυξηθεί κατά τουλάχιστον 10% (0,1*50=5) από την τρέχουσα τιμή των 50$ για να είναι κερδοφόρος αυτός ο συνδυασμός δικαιωμάτων προαίρεσης. Με άλλα λόγια, έχετε κέρδος εάν το XYZ αυξηθεί πάνω από 55$ ή πέσει κάτω από 45$ την ημέρα λήξης. Αυτό σημαίνει ότι απαιτείται μια σημαντική μεταβολή της τιμής για να κλείσει η στρατηγική με κέρδος. Από την άλλη πλευρά, το δυναμικό κέρδους είναι απεριόριστο.
Εάν η τιμή συνεχίσει να κυμαίνεται στο εύρος των €45-€55, θα υποστείτε ζημία. Το ποσό της ζημίας εξαρτάται επίσης από την υπολειπόμενη χρονική αξία των δικαιωμάτων προαίρεσης. Το «Θήτα» υποδεικνύει πόσο μειώνεται η τιμή ενός δικαιώματος προαίρεσης με την πάροδο του χρόνου. Σε αυτήν την περίπτωση, το θήτα είναι αρνητικό, που σημαίνει ότι η πάροδος του χρόνου έχει αρνητική επίδραση στην αξία του long straddle. Την ημέρα λήξης, τα δικαιώματα προαίρεσης δεν έχουν πλέον χρονική αξία. Η μέγιστη ζημία είναι το καταβληθέν ασφάλιστρο δικαιώματος προαίρεσης, ή €500.
Straddle: Στρατηγική Επιλογών
Τι σημαίνει ο όρος «straddle»; Ένα straddle είναι μια στρατηγική συνδυασμού δικαιωμάτων προαίρεσης που χρησιμοποιούν οι επενδυτές όταν αναμένουν ότι η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου θα κινηθεί, αλλά δεν είναι σίγουροι προς ποια κατεύθυνση. Αυτή η στρατηγική σάς επιτρέπει να κάνετε συναλλαγές σε μια πιο ασταθή αγορά χωρίς να χρειάζεται να προβλέψετε μελλοντικές κινήσεις των τιμών. Μπορεί να γίνει διάκριση μεταξύ ενός «long straddle» και ενός «short straddle». Διαβάστε περισσότερα!
Πότε χρησιμοποιείτε ένα κοντό straddle;
Πιστεύετε ότι η μετοχή XYZ θα κινηθεί ελάχιστα βραχυπρόθεσμα; Σε αυτό το σημείο, μπορείτε να πουλήσετε ένα straddle ή να εφαρμόσετε το λεγόμενο short straddle. Για να το κάνετε αυτό, πουλάτε ένα δικαίωμα αγοράς και ένα δικαίωμα πώλησης με τιμή άσκησης 50€ και την ίδια ημερομηνία λήξης. Με το πωλημένο δικαίωμα αγοράς, αναλαμβάνετε την υποχρέωση παράδοσης στα 50€, ενώ το πωλημένο δικαίωμα πώλησης απαιτεί να παραλάβετε 100 μετοχές XYZ στα 50€. Για αυτό, λαμβάνετε συνολικά 500€ (5€ premium που εισπράττονται ανά 100) σε premium δικαιωμάτων προαίρεσης. Εάν η τιμή παραμείνει μεταξύ 45€ και 55€, έχετε κέρδος. Το μέγιστο κέρδος των 500€ επιτυγχάνεται εάν και οι δύο μετοχές λήξουν άχρηστες στα 50€. Σε αντίθεση με το long straddle, η ζημία σε αυτήν την περίπτωση είναι άπειρη εάν η τιμή συνεχίσει να αυξάνεται λόγω του πωληθέντος δικαιώματος αγοράς. Για να αντισταθμίσετε αυτό, μπορείτε να επιλέξετε να διακρατήσετε μετοχές XYZ.
Πλεονεκτήματα του long και short straddle
Με τη στρατηγική long straddle, ο επενδυτής έχει την ευκαιρία να αποκομίσει απεριόριστα κέρδη, ενώ ο καθοδικός κίνδυνος περιορίζεται στα καταβληθέντα ασφάλιστρα δικαιωμάτων προαίρεσης. Επωφελούνται από ισχυρές ανοδικές και καθοδικές κινήσεις τιμών. Το short straddle δεν απαιτεί επένδυση: αντ' αυτού, λαμβάνετε εισόδημα απευθείας από τα ασφάλιστρα δικαιωμάτων προαίρεσης. Αυτά τα ασφάλιστρα είναι γενικά υψηλά για δικαιώματα προαίρεσης στο χρήμα ή κοντά στο χρήμα, δηλαδή δικαιώματα προαίρεσης που βρίσκονται στην τρέχουσα τιμή της μετοχής ή κοντά σε αυτήν. Επιπλέον, με ένα short straddle, ο χρόνος είναι με το μέρος σας: η χρονική αξία των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς και πώλησης μειώνεται σταθερά και τελικά διαλύεται.
Μειονεκτήματα των μακριών και μικρών straddles
Η στρατηγική long straddle απαιτεί σημαντικές διακυμάνσεις τιμών για να αποφέρει κέρδος. Επιπλέον, η χρονική αξία των δικαιωμάτων προαίρεσης μειώνεται, με αποτέλεσμα να χάνουν σταδιακά την αξία τους. Η στρατηγική απαιτεί επίσης υψηλή αρχική επένδυση με την αγορά δύο σετ δικαιωμάτων προαίρεσης. Το short straddle έχει δυσμενή αναλογία κινδύνου/ανταμοιβής: η ζημία είναι θεωρητικά άπειρη, ενώ το μέγιστο κέρδος αποτελείται από τα ασφάλιστρα δικαιωμάτων προαίρεσης που λαμβάνονται.
Μακροπρόθεσμοι και βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι straddle
Οι κίνδυνοι μιας μακράς straddle είναι περιορισμένοι. Η μέγιστη ζημία είναι το καταβληθέν ασφάλιστρο συν το κόστος συναλλαγής. Αντίθετα, η μέγιστη ζημία μιας σύντομης straddle δεν είναι γνωστή εκ των προτέρων. Συνήθως, μόνο έμπειροι επενδυτές δικαιωμάτων προαίρεσης χρησιμοποιούν μια στρατηγική short straddle, προβλέποντας μια αρκετά σταθερή βραχυπρόθεσμη διακύμανση της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
Οι πληροφορίες σε αυτό το άρθρο δεν προορίζονται ως επενδυτική σύσταση ή συμβουλευτική υπηρεσία. Οι επενδύσεις ενέχουν κινδύνους. Ενδέχεται να χάσετε (μέρος) της επένδυσής σας. Σας συνιστούμε να επενδύετε μόνο σε χρηματοοικονομικά μέσα που ταιριάζουν με τις γνώσεις και την εμπειρία σας.
Εξάπλωση πεταλούδας
Η εξάπλωση της πεταλούδας ως στρατηγική επιλογών
Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν ένα butterfly spread για να λάβουν μια θέση εάν αναμένουν ότι η τιμή ενός χρηματοοικονομικού τίτλου θα παραμείνει εντός ή εκτός ενός συγκεκριμένου εύρους. Μάθετε πώς κατασκευάζεται ένα butterfly spread, πώς λειτουργούν τα long και short butterfly spreads και πότε τα χρησιμοποιούν οι επενδυτές. Παρέχουμε επίσης ορισμένα παραδείγματα για να τα επεξηγήσουμε και να συζητήσουμε τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματά τους.
Qu'est-ce qu'un butterfly spread ?
Un butterfly spread se compose de 4 options. On appelle ce type d’option « butterfly option ». Les investisseurs achètent 2 options et, en même temps, vendent 2 options. Les options ont toutes la même date d'expiration. Vous pouvez configurer le butterfly spread de différentes manières, en tant que long butterfly spread et en tant que short butterfly spread. Les deux peuvent être mis en place aussi bien avec des options d'achat (call option) qu'avec des options de vente (put option). Le profit et la perte maximum d'un butterfly spread sont limités.
Les 2 options qu'un investisseur achète ont des prix d'exercice différents. Les deux options qu'un investisseur vend ont le même prix d'exercice. Dans le cas du long butterfly spread le prix d'exercice des options vendues se situe au milieu du prix d'exercice des 2 options achetées. Avec le short butterfly spread, c'est l'inverse : le prix d'exercice des options achetées se situe au milieu du prix d'exercice des 2 options vendues.
Long call butterfly spread
Un investisseur utilisant un butterfly spread long achète deux options d'achat avec des prix d'exercice différents. Dans un même temps, l'investisseur vend 2 options d'achat avec le même prix d'exercice qui se trouve au milieu des 2 options d'achat achetées. Les 2 options vendues rapportent à l'investisseur une prime, pour les 2 options achetées l'investisseur doit payer une prime. Au final, prendre cette position coûte à l'investisseur la différence entre les primes reçues et payées.
Le profit maximum est réalisé par l'investisseur si le prix est égal au prix d'exercice des 2 options vendues. La perte maximale est égale à la prime payée. L'investisseur subit cette perte si le prix augmente ou diminue en dehors de la fourchette du prix d'exercice des 2 options d'achat achetées.
Butterfly spread puts
Un short butterfly spread est l'opposé d'un long butterfly spread. Le short butterfly spread consiste en 2 put options vendues avec des prix d'exercice différents et 2 put options achetées avec le même prix d'exercice. Le prix d'exercice des options de vente achetées se situe à mi-chemin de la différence entre les prix d'exercice des 2 put options vendues. Les put options vendues rapportent une prime à l'investisseur. Pour les call options, l'investisseur doit payer une prime. Au final, l'investisseur conserve une prime en prenant cette position.
Le profit maximum d'un short butterfly spread est égal à la prime reçue par l'investisseur. L'investisseur conserve ce bénéfice si le prix de l’actif sous-jacent augmente ou diminue en dehors de la fourchette comprise entre les prix d'exercice des 2 put options. La perte maximale que l'investisseur subit si le prix est égal au prix d'exercice des options achetées.
Quand utilisez le butterfly spread ?
Avec un Butterfly spread, les investisseurs spéculent sur l'espoir que le prix d'un instrument financier sous-jacent évoluera dans (long butterfly) ou en dehors (short butterfly) d'une certaine fourchette. Les investisseurs qui s'attendent à ce qu'une action ne fluctue pas beaucoup peuvent en tirer parti avec un Butterfly spread long. Les investisseurs qui s'attendent à une hausse ou une baisse importante d'une action utilisent un Butterfly spread court.
La valeur temporelle joue également un rôle dans ce domaine. La valeur temps des options OTM (out of the money) expire plus rapidement que la valeur temps des options ITM (in the money). Ainsi, la valeur de cette stratégie augmente tant que le prix de l'actif sous-jacent évolue dans la bande passante. Cette valeur peut augmenter dans la bande passante jusqu'à la valeur maximale le jour de l'expiration. Toutefois, si le prix sort de la bande passante, la valeur de cette combinaison diminue jusqu'à ce que la perte maximale soit réalisée le jour de l'expiration.
La valeur d'un butterfly spread dépend de la volatilité du prix d'un titre financier sous-jacent. Si la volatilité diminue, la valeur d'un Butterfly spread long augmente. L'inverse est vrai pour un Butterfly spread court. Parmi ceux-ci, la valeur augmente effectivement avec l'accroissement de la volatilité. Les investisseurs peuvent donc également prendre position sur la volatilité avec les spreads butterfly.
Exemple
Pour donner une meilleure idée de la façon dont les butterfly spreads sont construits, nous donnons un exemple d'un long butterfly spread avec des calls pour les actions DSM.
Un investisseur prend cette position lorsque l'action est à 178 €. L'investisseur achète une option d'achat ITM (in-the-money) avec un prix d'exercice de 170 € et une option d'achat OTM avec un prix d'exercice de 190 €. Dans le même temps, l'investisseur vend 2 options d'achat ATM (at-the-money) avec un prix d'exercice de 180 €. Les 2 options vendues rapportent une prime de 1 000 €. Les 2 options achetées coûtent 1 200 € de prime. L'investisseur paie donc une prime nette de 200 €.
Acheter l'option d'achat DSM 170 € pour 1 000 €.
Acheter une option d'achat DSM 190 € pour 200 €.
Vendre 2 options d'achat DSM 180 € pour 1 000 €.
Prime nette : 200 euros
Le bénéfice le plus important est réalisé par l'investisseur lorsque l'action atteint le prix d'exercice des options vendues, soit 180 €. Le bénéfice est alors de 800 €. Si le cours de l'action est inférieur à 170 €, les options ne rapportent rien lorsqu'elles sont exercées. L'investisseur perd alors la prime de 200 €. Si le prix dépasse 190 €, le bénéfice sur les options achetées est aussi important que la perte sur les options vendues. La perte de l'investisseur est pareillement égale à la prime.
Ceci peut être observé dans le graphique ci-dessous. La forme du graphique ressemble un peu à celle d'un papillon, en anglais butterfly.
Πλεονεκτήματα της εξάπλωσης πεταλούδας
Σε σύγκριση με άλλες στρατηγικές δικαιωμάτων προαίρεσης, ο κίνδυνος των butterfly spreads είναι περιορισμένος. Άλλωστε, η μέγιστη ζημία είναι περιορισμένη. Ένα άλλο πλεονέκτημα είναι ότι τα long butterfly spreads επιτρέπουν στους επενδυτές να πραγματοποιούν αποδόσεις όταν η τιμή παρουσιάζει ελάχιστες διακυμάνσεις. Για παράδειγμα, αυτή η στρατηγική μπορεί να χρησιμοποιηθεί για μετοχές σταθερών αλλά και αργά αναπτυσσόμενων εταιρειών.
Μειονεκτήματα της εξάπλωσης πεταλούδας
Ένα από τα μειονεκτήματα της χρήσης των butterfly spreads είναι ότι τα κέρδη που μπορούν να αποκομίσουν οι επενδυτές με αυτά είναι σχετικά χαμηλά. Αυτό ισχύει σίγουρα σε σύγκριση με άλλες στρατηγικές δικαιωμάτων προαίρεσης. Οι επενδυτές πρέπει να αγοράσουν και να πουλήσουν πολλά δικαιώματα προαίρεσης και να επιβαρυνθούν με χρεώσεις από τον μεσίτη τους για να το κάνουν αυτό. Στην PHH.Solutions, ωστόσο, είναι δυνατή η τοποθέτηση μιας συνδυασμένης εντολής. Με αυτόν τον τρόπο, μπορείτε, για παράδειγμα, να αγοράσετε και να πουλήσετε ένα δικαίωμα πώλησης (call) ταυτόχρονα, για το οποίο λαμβάνετε (πληρώνετε) μόνο τη διαφορά μεταξύ των δύο δικαιωμάτων προαίρεσης.
Ένα άλλο μειονέκτημα είναι ότι το Butterfly spread είναι μια πιο περίπλοκη στρατηγική λόγω πλήθους μεταβλητών. Το άνοιγμα τεσσάρων θέσεων δικαιωμάτων προαίρεσης ταυτόχρονα, καθεμία με διαφορετική τιμή, δίνει περισσότερο περιθώριο σφάλματος από ό,τι αν ανοίγονταν μόνο μία ή δύο θέσεις κάθε φορά. Αυτό καθιστά πιο δύσκολη την σωστή παρακολούθηση της θέσης σας, ειδικά αν δεν έχετε αποδεδειγμένη εμπειρία με δικαιώματα προαίρεσης.
Κίνδυνοι εξάπλωσης πεταλούδας
Ο μεγαλύτερος κίνδυνος με τα butterfly spreads είναι ότι η απόδοση της τιμής μπορεί να διαφέρει από τις προσδοκίες του επενδυτή. Για τα long butterfly spreads, αυτό σημαίνει ότι η τιμή αυξάνεται ή μειώνεται περισσότερο από το αναμενόμενο. Για τα short butterfly spreads, από την άλλη πλευρά, σημαίνει ότι η τιμή μεταβάλλεται ελάχιστα.
Ένα βασικό χαρακτηριστικό των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς είναι ότι μπορούν να ασκηθούν πριν από την ημερομηνία λήξης. Αυτό ισχύει και για το butterfly spread εάν η τιμή κινηθεί έτσι ώστε τα πωληθέντα δικαιώματα προαίρεσης να είναι "in the money". Αυτό σημαίνει ότι τα δικαιώματα προαίρεσης είναι κερδοφόρα όταν ασκούνται. Τα δικαιώματα προαίρεσης συχνά ασκούνται, ειδικά γύρω από την ημερομηνία πληρωμής μερίσματος. Η άσκηση δικαιωμάτων προαίρεσης δίνει στον επενδυτή μια long ή short θέση στην υποκείμενη μετοχή. Για να εξαλείψει αυτήν τη θέση, ο επενδυτής πρέπει να επιβαρυνθεί με κόστος για να αγοράσει ή να πουλήσει τη μετοχή ή να ασκήσει τα άλλα δικαιώματα προαίρεσης στη θέση.
Οι πληροφορίες σε αυτό το άρθρο δεν προορίζονται ως επενδυτική σύσταση ή συμβουλευτική υπηρεσία. Οι επενδύσεις ενέχουν κινδύνους. Ενδέχεται να χάσετε (μέρος) της επένδυσής σας. Σας συνιστούμε να επενδύετε μόνο σε χρηματοοικονομικά μέσα που ταιριάζουν με τις γνώσεις και την εμπειρία σας.
Σιδερένιος κόνδορας
Στρατηγική Επιλογών: Iron Condor
Οι επενδυτές που αναμένουν ότι η μεταβολή της τιμής ενός χρηματοοικονομικού μέσου θα παραμείνει εντός ενός συγκεκριμένου εύρους μπορούν να επωφεληθούν από αυτό με τη στρατηγική iron condor. Εδώ, εξηγούμε πώς λειτουργεί ένα iron condor και τι μπορεί να προσφέρει αυτή η στρατηγική δικαιωμάτων προαίρεσης. Παρέχουμε επίσης παραδείγματα iron condor και συζητάμε τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματά τους.
Qu'est-ce qu'un iron condor ?
Les investisseurs mettent en place une stratégie Iron Condor en vendant deux options et en achetant deux options. Les options ont des prix d'exercice différents mais la même date d'expiration. La perte maximale et le gain maximal d'un iron condor sont tous deux connus à l'avance.
Il existe deux variantes du iron condor : le short iron condor et le long iron condor. Dans la pratique, les investisseurs utilisent principalement le short iron condor. Avec un short iron condor, les investisseurs achètent une option de vente dont le prix d'exercice est très inférieur au cours actuel de l'action (Out-of-the-money). En outre, ils vendent une option de vente (put option) dont le prix d'exercice est plus proche du cours actuel de l'action. De même, ils achètent une option d'achat (call option) et vendent une autre option d'achat, où le prix d'exercice de l'option vendue est inférieur à celui de l'option achetée.
La prime que les investisseurs reçoivent lorsqu'ils vendent les options est supérieure à la prime qu'ils paient pour acheter les autres options. Dans l'ensemble, le iron condor offre donc une prime. Si toutes les options expirent sans valeur, le bénéfice est égal à la prime. C'est également le bénéfice maximal de cette stratégie.
À quel moment utiliser un short iron condor ?
Avec un short iron condor, les investisseurs spéculent sur le fait que le prix d'un actif sous-jacent, tel qu'une action ou un indice, restera dans une certaine fourchette. Cette largeur de bande est généralement la différence entre le put vendu et le call vendu. Les options de vente et d'achat longues limitent le risque si l'actif sous-jacent s'éloigne trop de cette largeur de bande. Le choix des prix d'exercice dépend des attentes des investisseurs. Elle peut être neutre, modérément positive ou modérément négative.
La valeur de cette position dépend en partie de l'écoulement du temps et de la volatilité du prix de l'instrument sous-jacent. La valeur des options achetées diminue à mesure que la date d'expiration des options approche. Par conséquent, la valeur du short iron condor augmente.
Quel type d'actions convient à la vente à découvert Iron Condor ?
Les actions dont les prix ne sont pas aussi volatils sont particulièrement adaptées à un iron condor. Il s'agit souvent d'actions de grandes entreprises cotées dans les principaux indices boursiers.
Les investisseurs utilisent souvent un short iron condor dans la période entourant la publication des résultats annuels ou trimestriels. Pourquoi ? La volatilité du cours de l'action est souvent accrue autour de la publication mais diminue ensuite. La valeur d'une position iron condor augmente à mesure que la volatilité diminue. Le risque est que le prix fluctue brusquement en raison des chiffres et sorte de la fourchette, ce qui entraînerait une perte pour la stratégie.
Le iron condor est-il identique au short strangle ?
Un iron condor, comme un short strangle, est une stratégie par laquelle un investisseur spécule que le prix d'un instrument sous-jacent ne fluctuera pas beaucoup. Si le prix reste dans une fourchette, les options expirent sans valeur et le profit de l'investisseur est maximisé. Si le prix passe au-dessus ou au-dessous de la fourchette, l'investisseur subit une perte.
La différence entre un iron condor et un short strangle est que dans le iron condor cette perte est limitée, alors que dans un short strangle elle n'a pas de maximum. Par conséquent, le risque d'un strangle court est plus élevé. Cependant, le coût d'un short strangle est inférieur à celui d'un iron condor.
Exemple
Exemple d'un short iron condor. Nous prenons l'action DSM qui est à 178 € au moment de la mise en place de la stratégie. Un investisseur s'attend à ce que l'action ne fluctue pas beaucoup au cours des quatre prochaines semaines. Par conséquent, l'investisseur achète une option de vente avec un prix d'exercice de 170 € et une option d'achat avec un prix d'exercice de 185 €. Parallèlement, l'investisseur vend une option de vente avec un prix d'exercice de 175 € et une option d'achat avec un prix d'exercice de 180 €. Les deux options vendues rapportent 900 € de prime. Les deux options achetées ont coûté 500 € de prime. L'investisseur conserve donc une prime nette de 400 €.
-
Acheter une option de vente DSM 170 € pour 200 €.
-
Acheter l'option d'achat DSM 185€ pour €300
-
Vente de l'option de vente DSM 175€ pour €400
-
Vente d'une option d'achat DSM 180 € pour 500 €
-
Prime nette : 400 euros
Lorsqu'elles sont exercées, les call options ne rapportent que si le prix dépasse 180 €, les put options que si le prix descend en dessous de 175 €. Si le prix reste entre ces deux prix, toutes les options expirent sans valeur. L'investisseur peut alors conserver la prime nette et réalise un bénéfice maximal de 400 €. Si le prix dépasse le prix d'exercice du call le plus élevé, la perte maximale est de 900 €. Il en va de même si le prix tombe en dessous du prix d'exercice de la put option la plus basse.
Οφέλη
Ο σιδηρούν κόνδορας επιτρέπει στους επενδυτές να λάβουν ουδέτερη θέση σε ένα υποκείμενο χρηματοοικονομικό μέσο με διατεταγμένο κίνδυνο. Οι επενδυτές μπορούν επίσης να λάβουν θέση σχετικά με τις μεταβολές στην αστάθεια των τιμών.
Μειονεκτήματα
Ένα μειονέκτημα της στρατηγικής του σιδερένιου κόνδορα είναι ότι πρέπει να καταβάλλονται αμοιβές στον μεσίτη για το άνοιγμα και το κλείσιμο θέσεων. Δεδομένου ότι η στρατηγική αποτελείται από τέσσερις επιλογές, αυτές οι αμοιβές μπορούν να συσσωρευτούν σημαντικά. Στη DEGIRO, είναι δυνατή η τοποθέτηση μιας συνδυασμένης εντολής. Με αυτόν τον τρόπο, μπορείτε, για παράδειγμα, να αγοράσετε και να πουλήσετε μια επιλογή πώλησης ταυτόχρονα, για την οποία λαμβάνετε (πληρώνετε) μόνο τη διαφορά μεταξύ των δύο επιλογών και πληρώνετε μόνο μία χρέωση συναλλαγής και για τις δύο επιλογές. Στην πράξη, το δυναμικό κέρδους του σιδερένιου κόνδορα είναι σχετικά χαμηλό. Επομένως, οι επενδυτές που θέλουν να επενδύσουν ένα σημαντικό μέρος των περιουσιακών τους στοιχείων με αυτόν τον τρόπο πρέπει να ανοίξουν πολλές θέσεις, με τα σχετικά κόστη.
Κίνδυνοι
Ο κίνδυνος του σιδηρούντος κόνδορα ως στρατηγική δικαιωμάτων προαίρεσης είναι αρκετά περιορισμένος. Πράγματι, υπάρχει ένα όριο στο μέγεθος της ζημίας που μπορεί να υποστεί ένας επενδυτής.
Μια σημαντική πτυχή των δικαιωμάτων προαίρεσης πώλησης (put options) είναι ότι μπορούν να ασκηθούν πριν από την ημερομηνία λήξης. Αυτό ισχύει και για τον σιδηρούν κόνδορα εάν η τιμή κινηθεί έτσι ώστε ένα από τα πωληθέντα δικαιώματα προαίρεσης να είναι "in-the-money". Αυτό σημαίνει ότι το δικαίωμα προαίρεσης αποφέρει κέρδος όταν ασκείται. Τα δικαιώματα προαίρεσης ασκούνται συχνά, ειδικά γύρω από την ημερομηνία πληρωμής μερίσματος. Εάν ασκηθεί το δικαίωμα προαίρεσης αγοράς, ο επενδυτής αποκτά μια short θέση στη μετοχή. Εάν ασκηθεί το δικαίωμα προαίρεσης πώλησης, ο επενδυτής αποκτά μια long θέση στη μετοχή. Για να εξαλείψει μια τέτοια θέση, ένας επενδυτής πρέπει να επιβαρυνθεί με κόστος για να αγοράσει ή να πουλήσει τη μετοχή ή να ασκήσει τα άλλα δικαιώματα προαίρεσης στη θέση.
Οι πληροφορίες σε αυτό το άρθρο δεν προορίζονται ως επενδυτική σύσταση ή συμβουλευτική υπηρεσία. Οι επενδύσεις ενέχουν κινδύνους. Ενδέχεται να χάσετε (μέρος) της επένδυσής σας. Σας συνιστούμε να επενδύετε μόνο σε χρηματοοικονομικά μέσα που ταιριάζουν με τις γνώσεις και την εμπειρία σας.